Tüpraş, 2025 görünümü itibarıyla yatırımcılar için karmaşık ancak dikkat çekici bir tablo sunuyor. ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, "TUT" tavsiyesini sürdürse de hisseyi, değerleme açısından göreceli olarak tercih edilen seçenekler arasında tutmaya devam ediyor. Hisse başına 191 TL hedef fiyat belirlenmiş durumda.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçTüpraş Hisse Performansı ve Temel Veriler
Hisse fiyatı: 142,20 TL
Piyasa değeri: 273,99 milyar TL
Hedef fiyat: 191 TL
Halka açıklık oranı: %49
Günlük ortalama işlem hacmi: 85 milyon USD
Son 12 ayda BIST 100’e göre -%12,3 daha zayıf performans
Son 3 ve 12 aylık süreçte Tüpraş (TUPRS) hisseleri USD bazında sırasıyla %9 ve %19 değer kaybederken bu düşüşün temel nedenleri arasında TL’nin görece istikrarı, yerli yatırımcıların döviz kazancı sağlayan hisselerden uzaklaşması ve yönetimin muhafazakâr 2025 marj öngörüleri yer aldı.
Faaliyetler ve Rafineri Marjları
Tüpraş, 2025 için varil başına 5-6 USD net rafineri marjı hedefliyor. Bu değer, 2024’teki 6,3 USD seviyesinin altında kalsa da yönetim bu düşüşün jeopolitik belirsizliklerden ve marjlardaki normalleşmeden kaynaklandığını belirtiyor.
Şirketin öne çıkan bazı stratejik notları:
- Brent fiyatları doğrudan kârlılığı belirlemiyor.
- Olası OPEC üretim artışı, Rus yaptırımlarının gevşeme ihtimali ve Kerkük boru hattının açılması gibi gelişmeler takip ediliyor.
- Dizel piyasasında yapısal %40 açık bulunuyor. Tüpraş yerli arzın %45’ini sağlarken, STAR Rafinerisi %15 katkı sunuyor.
- Marjlar, dizel arzındaki eksiklik nedeniyle dirençli seyrini sürdürüyor.
Değerleme ve Yatırımlar
Tüpraş, 2025 tahmini EV/EBITDA 4,4x çarpanı ile işlem görüyor. Bu, 10 yıllık ortalamanın %20 altında ve kar normalleşmesi beklentilerini yansıtan temkinli bir fiyatlama olarak değerlendiriliyor. Ancak şirketin pazardaki güçlü konumu ve çeşitlendirme çabaları, bu seviyelerin aşırı satış bölgesine işaret edebileceğini düşündürüyor.
Tüpraş’ın uzun vadeli çeşitlendirme stratejileri sürdürülebilirlik odağında şekilleniyor:
- Romanya tesisinin satın alınmasıyla birlikte 214 MW’lık güneş santrali yatırımı
- Yenilenebilir enerjiye ayrılan yatırım payı: %25
- SAF projesi (Sürdürülebilir Havacılık Yakıtı) 2027 sonu veya 2028 itibarıyla 200-300 milyon USD EBITDA katkısı hedefliyor.
- Hidrojen yatırımları, fiyatlama ve depolama zorlukları nedeniyle temkinli şekilde değerlendiriliyor.
Tüpraş Temettü Politikası: Güçlü Bir Kalkan
Tüpraş’ın hisse başına brüt 15,21 TL temettü teklifi (%11 temettü verimi), hem sektörel ortalamanın üzerinde hem de yatırımcılar için aşağı yönlü risklere karşı güçlü bir koruma oluşturuyor. Temettü ödemesi 7,79 TL ve 7,42 TL olmak üzere iki taksit hâlinde yapılacak.
Tüpraş Hisse Yorum ve Genel Değerlendirme
Tüpraş Hisse Öneri: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, Tüpraş için hedef fiyatını 191 TL olarak koruyor ve tavsiyesini "TUT" şeklinde sürdürüyor.
Hisse, güçlü temettü getirisi, düşük çarpanlara sahip değerlemesi ve dizel arzındaki yapısal açığın yarattığı operasyonel avantajlar ile dikkat çekiyor. Ancak 2025’te marj normalleşmesi, jeopolitik riskler ve global talep dengesi, yakından izlenmesi gereken başlıca dinamikler olacak.
ÜNLÜ & Co Araştırma Tüpraş Raporu’nun tamamını görmek için tıklayın.