Türk Hava Yolları (THYAO), 2025 yılının ilk çeyreğine ait finansal sonuçlarını açıkladı. Şirket, bu dönemde beklentilere paralel bir gelir performansı gösterirken yüksek operasyonel giderler ve artan finansal kalemler nedeniyle net zarara geçti. İlk çeyrek, havacılık sektörü için geleneksel olarak zayıf sezon olsa da bu sonuçlar yatırımcıların dikkatini çekti.
Piapiri yatırım hesabını hemen aç, piyasanın piri sen ol!
Hesap AçGelirler Beklentilere Paralel
THY, 1Ç25'te 4,9 milyar dolar gelir elde etti. Bu rakam yıllık bazda %3 artışı ifade ederken çeyreksel bazda %13 düşüş yaşandı.
Yolcu gelirlerindeki artış ve yeni hat katkıları büyümeyi desteklerken zayıf birim gelir performansı toplam satışlara sınırlı katkı sağladı. Kur etkisinden arındırılmış bazda yurt içi yolcu gelirlerinde %40 oranında artış dikkat çekti.
Kârlılık Baskı Altında: FAVÖK ve Net Zarar
- FAVÖK yıllık %44, çeyreklik %65 düşüşle 281 milyon dolara geriledi.
- FAVÖK marjı %5,8 seviyesinde gerçekleşti (1Ç24: %10,5).
- Net zarar 50 milyon dolar olarak açıklandı (1Ç24: 224 milyon dolar net kâr).
Zayıflayan operasyonel kârlılık, yüksek yakıt dışı giderler ve azalan parasal gelirler bu sonuçta belirleyici oldu. Özellikle özkaynak yöntemiyle muhasebeleştirilen yatırımların bu çeyrekte 43 milyon dolar zarar yazması dikkat çekti.
Maliyet Kalemlerinde Öne Çıkan Artışlar
- Personel giderleri: %26 artış
- Yer hizmetleri: %20 artış
- Yolcu hizmetleri ve ikram: %15 artış
- Bakım giderleri: %17 artış
Yakıt maliyetleri birim bazda %16 gerilerken yakıt dışı maliyetlerdeki artış toplam CASK’ın %3 yükselmesine yol açtı. Bu durum, marjların ciddi şekilde gerilemesine neden oldu.
2025 Beklentilerinde Değişiklik Yok
Şirket yönetimi, 2025 yılına ilişkin hedeflerinde herhangi bir revizyona gitmedi:
- Yolcu kapasitesinde %6–8 artış
- Toplam gelirlerde %6–8 artış
- EBITDAR marjı hedefi: %22–24
Ayrıca THY'nin yakıt hedge oranı yılın başındaki %41 seviyesinden %45’e yükseltildi. Bu durum, düşük petrol fiyatı ortamında şirket için olumlu bir koruma sağlayabilir.
THYAO Hisse Analiz & Piyasa Tepkisi
Piyasa, sezon etkisi ve geçici maliyet baskılarının farkında. Bu nedenle açıklanan sonuçlara hafif olumsuz bir tepki verilmesi olası. Ancak THY'nin güçlü kapasite artışı, bölgesel ağ genişlemesi ve etkin maliyet yönetimi uzun vadede yatırımcı güvenini desteklemeye devam ediyor.
THYAO Hisse Yorum: ÜNLÜ & Co Araştırma Ekibi, THY için 434 TL hedef fiyatla AL tavsiyeisni sürdürüyor. Analistlere göre şirket; bayrak taşıyıcı konumu, büyüyen dış hat operasyonları ve güçlü filo yatırımları ile önümüzdeki dönemlerde de havacılık sektöründeki liderliğini pekiştirebilir.